商业论证中的财务测量指标

商业论证中常见的财务指标测量方法

• ROI 投资回报率
• PBP 投资回报周期
• NPV 净现值
• IRR 内部收益率
• BCR 效益成本比率

静态评价法

适用于项目早期，不计较利息的情况。

600万买一个房子，出租，每个月租金收入1万。

1. 请问投资回报率(ROI)是多少？
2. 一直租下去，投资回报期(PBP)几年？

投资回报率(ROI)

投资回报率(ROI) = 年均利润 ➗ 投资额 

ROI = 12 ➗ 600 = 2%

投资回报期(PBP)

投资回报期(PBP) = 1 ➗ ROI

PBP = 1 ➗ (2%) = 50年

再问：600万买一个房子，出租，每个月租金收入1万，5年后房价翻了一番，问ROI是多少？PBP是多少年？

年份	0	1	2	3	4	5
收入		12	12	12	12	1212
支出	-600
净现金流	-600	12	12	12	12	1212
累计现金流	-600	-588	-576	-564	-552	660

• 投资回报率(ROI) = 年均利润 ➗ 投资额

ROI= (600 ➗ 5 + 12) ➗ 600 = 22%

• 投资回报期(PBP) = 1 ➗ ROI

PBP = 5 - 1 + (552 ➗ 1212) = 4.46年

简单解法，利用相似三角形原理

PBP = (x-4) ➗ (5-x) = (-552) ➗ 660 = 4.46年

动态分析法

复利计算: 终值 = 现值 ✖️ (1+i)^n
折现计算: 现值 = 终值 ➗ (1+i)^n

名词解释:

现值=本金

终值=收益总额

i = 利率

n = 周期(单位年)

净现值 NPV (有利息的计算)

年份	0	1	2	3	4	5
收入		12	12	12	12	1212
支出	-600
净现金流	-600	12	12	12	12	1212
净现金流(折现)	-600	10.91 12/(1+10%)	9.92 12/(1+10%)^2	9.02	8.20	752.56 1212/(1+10%)^5
累计现金流	-600	-598.09 (600-10.91)	-579.17 (598.09-9.92)	-570.16 (579.17-9.02)	-561.96	190.60

取基准折现率 i = 10%

静态：PBP (x-4) ➗ (5-x) = (-552) ➗ 660 x = 4.46年 - 计算方式参考图二

动态：**PBP (x-4) ➗ (5-x) = (-561.96) ➗ 190.60 x = 4.75年 **

净现值：NPV = 190.60万元，该值表示最后的净利润

内部收益率 IRR

该值越高，理论上表示可以承受的风险越高。

年份	0	1	2	3	4	5	i	NPV
收入		12	12	12	12	1212
支出	-600
净现金流	-600	12	12	12	12	1212
净现金流(折现)1	-600	10.91 12/(1+10%)	9.92 12/(1+10%)^2	9.02	8.20	752.56 1212/(1+10%)^5	10%	190.60
净现金流(折现)2	-600	10.62	9.40	8.32	7.36	657.83	13%	93.52
净现金流(折现)3	-600	10.43	9.07	7.89	6.86	602.58	15%	36.84
净现金流(折现)4	-600	10.34	8.92	7.69	6.63	577.05	16%	10.63
净现金流(折现)5	-600	10.26	8.77	7.49	6.40	552.81	17%	-14.27

采用 相似三角形定律 方式进行计算

线性插值

IRR = (IRR-16%) ➗ (17%-IRR) = 10.63 ➗ 14.27
IRR = 16.43% // 该值表示在这个利率下，不赚不赔

多个项目进行比较

项目	A	B	C
NPV(万元)	1500	1000	1000
IRR	16%	16%	38%

正常情况下，比较IRR是需要NPV作为考量标准，在没有NPV的情况下，没有比较意义。

如果非要比较的话，个人认为可以从对待风险的态度方面来讲。

• A、B ==> IRR相同，表示内部收益率相同，抗风险能力更强，A项目的NPV(净现值)收益更高，所有选A
• B、C ==> NPV(净现值)相同，表示赚的钱是一样的，但是C项目的IRR(内部收益率)高，所以选择C

效益成本比率 BCR (Benefit cost ratio)

	汽油车	混合动力	纯电动
百公里能源成本	65￥	39￥	7.5￥
购买成本		+10 万￥	+5 万￥
节油效益		2.6 万￥	5.75 万￥
效益成本BCR		0.26	1.15

在C0这个点，成本和效益达到最佳点。△C 区间：成本增加，效益收益不明显。